les petites combines de la réserve fédérale .

en 2008 lors de la survenue de la crise la réserve fédérale a commencé par baisser ses taux d’intérêt, une fois arrivé a 0% comme cela ne suffisait pas elle a procédé a un QE c’est a dire a la création de monnaie . en 2014 les QE on pris fin et la réserve fédérale a promis d’attendre avant d’augmenter les taux d’intérêt ce quelle n’a fait que fin 2015 . cette augmentation a tellement perturbé les marchés qu’ils on faillit s’effondrer la fed a alor promis qu’elle prendrait le temps pour les augmenter 


Pour la deuxième fois en trois mois, la Réserve fédérale a augmenté son taux d’intérêt de référence d’un quart de point au milieu de la confiance croissante que l’économie est en faveur d’une croissance plus solide.

Le mouvement, largement anticipé par les marchés financiers, porte le taux des fonds du jour au lendemain à une fourchette cible de 0,75% à 1% et établit la Fed sur un chemin probable de hausse régulière à venir. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, était le seul a voter << non>>

source : http://www.cnbc.com/2017/03/15/fed-raises-rates-at-march-meeting.html

en septembre 2016 la réserve fédérale a de nouveau relever ses taux puis fin 2016 les marché on tenu bon puis en mars 2017 rebelote nouvelle augmentation et les marchés n’ont pas bronché . en fait une info est passé complètement sous les radars des investisseurs : la réserve fédérale avait préparer le terrain en augmentant sont bilan un QE discret ! augmenter les taux d’intérêt et créé de la masse monétaire sont deux choses complètement contradictoire ?


Le QE furtif de la Fed : 267 milliards de dollars de liquidités fraîches injectées depuis la mi-janvier

Mercredi dernier , la Fed a élargi son bilan – en grande partie – en achetant une énorme quantité d’actifs en échange de liquidités pour rassurer les capitaux propres et Obligataires.

Seulement pendant les deux semaines précédant la poussée du taux de fonds fédéraux (les banques de taux d’intérêt se chargent pour des prêts de nuit) à la gamme de 0.75-1.0 pour cent, un total de $ 115.5 milliard de nouvelle liquidité a été créé.

Si cela devait confondre la galerie, c’est une mission accomplie. Il suffit de regarder les titres étranges se demandant comment les marchés pourraient se rallier en réaction au «resserrement du crédit», et embrouillé des commentaires sur les échéances préférentielles et les classes d’actifs que la Fed continue à abattre la longue célébration de crédit abondant et bon marché.

Mais la galerie a changé. Il semble que les fameux « observateurs de la Fed », tirant des compensations annuelles de six et sept chiffres, ont tous été tirés, parce que maintenant, les ingénues pensent, la Fed dit tout cela dans son «orientation vers le marché».

La Fed est déterminée à «normaliser» son bilan extraordinairement gonflé, et les taux d’intérêt réels négatifs le long de la courbe des taux atteignant presque tout le chemin vers le Trésor des échéances dix ans.

Trompez moi une fois …

C’est très en désaccord avec ce que la Fed fait. Par exemple, ces 267 milliards de dollars ajoutés par la Fed à son bilan depuis la mi-janvier représentent un tiers de son dernier bilan mensuel moyen «normal» de 820 milliards de dollars avant le début de la crise financière en 2008. C’est énorme Les deux derniers mois ont maintenant porté la base monétaire de la Fed à $ 3.9 trillion – très près des niveaux record-observés en août de 2014.

Quel genre de processus de normalisation est-ce ?  Ces chiffres ressemblent davantage à une nouvelle série colossale d’assouplissement quantitatif (QE) totalement «manqué» – mais très apprécié – par les marchés financiers.

La Fed est également glisser par un autre exploit de gestion économique extraordinaire: Il est d’augmenter l’offre d’argent tout en augmentant son prix. On dirait que le prix de l’argent n’est plus déterminé par sa demande et son offre. Mais la Fed le fait: la semaine dernière, le taux effectif des banques s’établit entre 0,66% et 0,90%, alors que les réserves excédentaires du secteur bancaire (c.-à-d. Le début de ce mois par 115 milliards de dollars à un niveau incroyablement élevé de 2,2 Billards de dollars. (2200 milliards de dollars )
C’est comme le numéro de Groucho: Qui va tu croire, moi ou tes propres yeux?

Et la magie de la Fed continue. La dernière hausse des taux est motivée par une «économie qui va bien», et un taux d’inflation qui est encore «dans les objectifs de la politique».

Un bon «observateur de la Fed» d’autrefois demanderait: l’économie va bien? Vous voulez dire une économie qui a ralenti à un taux de croissance annuel de 1,6 pour cent l’an dernier de 2,6 pour cent en 2015? Ou est-ce que la Fed s’enthousiasme sur le taux de croissance du quatrième trimestre de 1,9% – un net ralentissement de 3,5% au troisième trimestre – parce qu’il a dépassé le potentiel de croissance non inflationniste de 1,5% de l’économie américaine?

Peut-être que la Fed voit beaucoup de puissance de feu dans le ralentissement de la croissance du revenu après impôt des ménages après impôt?

Cette variable de revenu entraîne les trois quarts de l’économie américaine (consommation privée et investissement résidentiel), mais sa croissance l’année dernière a diminué à 2,8 pour cent, bien en deçà de son augmentation de 3,5 pour cent en 2015.

Les causes structurelles de l’inflation

Que diriez-vous d’emplois? Oui, nous avons fait de grands progrès, mais nous luttons encore pour relier 14,9 millions de personnes (9,4 pour cent de la population active) à un emploi stable. Et près de 40 pour cent de la main-d’œuvre civile est hors du marché du travail. Le président Trump semble compter sur la formation professionnelle de style allemand pour rendre ces personnes employables à nouveau, mais c’est un projet à long terme encore sur les planches à dessin.

N’oublions-nous pas les «réductions d’impôt massives de la classe moyenne» promises, les «plus importantes depuis l’ère Reagan?

Eh bien, peut-être que nous sommes, mais il reste à voir dans quelle mesure les recettes de taxer les riches, et d’une croissance attendue plus rapide de l’économie, peut financer les réductions d’impôt de la classe moyenne. La Maison Blanche semble vouloir un budget déficitaire et réorienter les dépenses publiques en conséquence. C’est la façon dont il devrait être parce que les États-Unis ne peuvent pas se permettre un écart budgétaire grandissant. N’oubliez pas que nous devons pousser l’excédent budgétaire primaire (budget avant intérêts sur la dette publique) à 3-4 pour cent du PIB (à partir d’un déficit courant de 1 pour cent du PIB) – et à y rester pendant de nombreuses années – à Arrêter et inverser la progression de la tranche de 20 billions de dollars américains de la dette nationale.

La stabilité des prix est un autre problème. L’inflation des prix à la consommation (IPC) a monté en flèche à 2,7% le mois dernier contre seulement 0,8% en juillet 2016; Sa composante principale (IPC moins les coûts des aliments et de l’énergie) a été fermement dans la fourchette de 2,0-2,3 pour plus d’un an, et les prix du secteur des services clés ont également augmenté entre 3 et 4 pour cent pendant une longue période.

Mais l’histoire réelle de l’inflation est racontée par la nature structurelle des coûts unitaires du travail – la rémunération du travail moins la productivité du travail – parce qu’ils mettent la parole au-dessous de toute perspective d’inflation à moyen terme. La demande de main-d’œuvre croissante de l’année dernière a entraîné des compensations à un taux de croissance annuel de 2,9%. Cela a porté les coûts unitaires de main-d’œuvre à 2,7 pour cent à la suite d’une pitoyable croissance de la productivité du travail de 0,2 pour cent.

Deux choses sont évidentes ici. Premièrement, nous devons accroître l’offre et les compétences (c’est-à-dire la productivité) de la main-d’œuvre employable afin de réduire les coûts par unité de production. Deuxièmement, il n’y a rien que la Fed puisse faire ici; C’est le domaine des politiques du travail, de l’éducation, de la santé et du commerce.

Pensées d’investissement

Je crois que les opérations étranges et insoutenables de la Fed devraient être considérées comme un effort louable pour aider la nouvelle administration à élaborer des politiques budgétaires, structurelles et commerciales appropriées dans un environnement de marchés financiers ordonnés, de ménages confiants et d’une communauté d’affaires optimiste.

Mais la Fed doit faire comprendre aux autorités législatives et exécutives que – à ce stade du cycle économique – il est absolument essentiel de se concentrer sur la stabilité des prix. La Maison Blanche et le Congrès doivent livrer – rapidement – de leur part de la négociation, car toute défaillance importante de l’inflation compromettrait totalement les perspectives de croissance.

L’activisme extraordinaire de la politique économique de l’administration Trump est une bonne chose. Mais il doit continuer à livrer pour mettre les fondations stables en dessous du rallye du marché.

L’une de ces choses a été faite la semaine dernière. Washington a usé habilement de la visite de la délégation allemande pour clarifier sa politique commerciale – libre mais équitable – où la partie équitable doit être définie comme un refus d’accepter des excédents commerciaux excessifs et systématiques résultant d’une politique économique inappropriée (aka, mendiant-ton voisin) Politiques. C’est ce que John Maynard Keynes a écrit dans les Statuts du FMI à Bretton Woods en juillet 1944. Washington pourrait vouloir «codifier» cette règle comme une règle contraignante dans la plate-forme G20 de coordination des politiques économiques internationales lors du sommet de Hambourg en juillet prochain.

En attendant, nous avons besoin d’une coordination politique à la maison. L’économie américaine, les marchés financiers et le dollar ont besoin d’une étroite coordination des politiques monétaire, fiscale, structurelle et commerciale.

Cela permettrait à la Fed de revoir ses «orientations vers le marché» afin de protéger sa crédibilité. Si cela était fait, des choses drôles comme augmenter l’offre d’argent tout en augmentant son prix ne serait plus nécessaire.

traduction : google translate & rocbalie

source : http://www.cnbc.com/2017/03/20/op-ed-the-feds-stealthy-qe-267-billion-of-fresh-liquidity-injected-since-mid-january.html

 

un commentaire intéressant sur l’article a été publier et traduit ici

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