pétrole : marché physique marché papier

«Je viens à Singapour une fois par an pour les 15 dernières années, et pilotant je ne l’ ai jamais vu les eaux pleines de tankers oisifs, »

– a dit un Senior européenne négociant en pétrole un jour après son arrivée dans la ville-état.

Retour en Novembre, quand le record du monde de la surabondance des stock  de brut était encore à ses premiers jours, nous avons montré ce que nous pensions était alors une troublante image de dizaines de pétroliers sur l’ ancre près de la plaque tournante pétrolière américaine de Galveston, TX, ne voulant pas décharger leur cargaison rapport à ce que les propriétaires de l’huile pensaient des prix trop bas.

situation de novembre

Nous ne savions pas que quelques mois plus tard , cette vue apparemment sans précédent de VLCC groupés serait une réalité quotidienne en tant que producteurs de pétrole, concernés par Cushing frappant sa capacité d’exploitation , prendrait avantage de l’ huile courbe contango pour stocker leur pétrole en mer indéfiniment.

Cependant, alors que le « stationnement » off Galveston a depuis normalisée, quelque chose de choquant a émergé et a continué à croître à mi – chemin à travers le monde, juste à côté de la couche de Singapour. Ce .

Les points rouges indiquent les navires soit à l’ ancre ou à peine mobiles, soit des pétroliers ou des marchandises, qui ont passé le détroit de Malacca, l’ une des voies maritimes les plus importants du monde , qui transporte environ un quart de tout le pétrole transporté par mer, principalement du golfe Persique dirigé vers Chine, dans un « pare – chocs contre pare – chocs » les parcs de stationnement des navires avec des dizaines de millions de barils de combustible dans leur cales de fret.

il est également le sujet de la dernière Reuters article sur la surabondance brute physique historique du pétrole qui continue de construire dans les coulisses, et qui jusqu’à présent a prouvé tout à fait à l’ abri de la dissipation en raison de la forte augmentation des prix du pétrole au cours des trois derniers mois .

En effet, comme le note Reuters, les prix à terme du pétrole ont bondi de près d’un quart depuis Avril, soulevé par graves ruptures d’approvisionnement causées par des déclencheurs tels que les feux de forêt du Canada, des actes de sabotage au Nigeria, et la guerre civile en Libye. Et pourtant voler à Singapour, la plaque tournante du commerce du pétrole pour la plus grande région du monde de consommation , en Asie, révèle une autre image: celle d’ une surabondance mondiale qui a tiré vers le bas les prix de plus de 70 pour cent entre 2014 et début 2016 est loin d’être terminée, et que les opérateurs financiers paris sur contrats à terme du pétrole brut peut être une surprise sur le marché physique.

«Je viens à Singapour une fois par an pour les 15 dernières années, et pilotant je n’ai jamais vu les eaux pleines de bateauxciternes au ralenti », a déclaré un commerçant d’huile supérieur européen un jour après son arrivée dans la ville-état.

Comme plaque tournante physique principale de négoce de pétrole de l’Asie, le nombre de camions-citernes stationnés et a l’arrêt au large des côtes de Singapour ou à proximité  dans les eaux malaisiennes est considérée par beaucoup comme une jauge de la santé de l’industrie. A en juger par cela, les marchés pétroliers sont encore malade: une flotte de 40 superpétroliers est actuellement ancré dans les eaux côtières de la région pour une utilisation comme installations de stockage flottante.

La surabondance est non seulement constante , mais augmente chaque semaine qui passe: les bateauxciternes sont remplis de 47,7 millions de barils de pétrole brut, principalement, en hausse de 10 pour cent sur la semaine précédente, selon les données du fret nouvellement recueillies dans Thomson Reuters Eikon.

Ce qui est curieux est que la surabondance persiste malgré une demande apparemment implacable par la Chine. Plus tôt aujourd’hui Bloomberg a calculé que 74 VLCC (super tankers ndt ) sont loués et reservé pour la Chine, le plus haut de 3 semaines, et à 69 une semaine encore plus tôt. Toujours la surabondance inerte hors de Singapour est assez d’ huile pour satisfaire les cinq jours ouvrables de la demande chinoise, ce qui suggère que les ruptures d’approvisionnement récentes – qui ont surtout eu lieu dans les Amériques, l’ Afrique et l’ Europe – ont peu fait pour renforcer l’ approvisionnement en Asie et que les  producteurs du MoyenOrient continuent de sortir des volumes record dans le but de gagner des parts de marché.

« Les volumes de pétrole stockés en mer en Asie du SudEst – principalement Singapour et la Malaisie – semblent avoir augmenté de manière significative», a déclaré Erik Broekhuizen, directeur mondial de la recherche-citerne et de conseil au courtage d’expédition basé à New York Poten & Partners. « Les volumes actuels sont les plus élevés pour au moins les cinq dernières années. »

Qu’est-ce qui se passe dans le marché du pétrole semble être simplement la dernière déconnexion entre le papier et les marchés physiques, quelque chose de très familier pour les négociants en métaux précieux au cours des dernières années. Comme le note Reuters, de nombreux participants dans le différend sur le marché des notes récentes physiques des joueurs financiers comme Goldman Sachs qui prévoient une nouvelle hausse des contrats à terme du brut. « Il y a eu un peu de tendance haussier à partir des fonds de couverture au cours des derniers mois, les paris sur les prix du pétrole plus élevés, et même les analystes de Goldman Sachs ont récemment tourné plus optimistes sur les prix du pétrole », a déclaré Ralph Leszczynski, directeur de recherche au courtier maritime Banchero Costa.

«  Les prix ne sont pas susceptibles d’augmenter trop car le spectre de la surabondance est toujours là », a-t – il dit. Cependant, Leszczynski escompte peut être combien le puissant élan conduit algorithme a la hausse, ou surtoutsur le fait qu’il est complètement déconnecté des fondamentaux physique.

Alors que la vue des pétroliers à l’ancre n’a rien de nouveau, cette fois quelque chose a changé.

Contrairement à avant, quand le contango de la courbe de l’huile faite au stockage du pétrole en mer était rentable, ce ne est plus le cas et les bénéfices en mer du contago financé ont tous disparu.

Pour rappel, le stockage de l’huile sur les navires peut être rentable lorsque les prix pour la livraison future de brut sont plus élevés que les prix sur le marché au comptant, une structure à long terme appelé contango, tant que les prix futurs sont suffisamment élevés pour compenser les coûts d’affrètement du pétrolier. Cependant, avec le contango d’un an pour les futures Brent effondrement de 7,60 $ par baril en Janvier pour seulement $ 4, bien au-dessous de 10 $ que les commerçants disent actuellement nécessaire pour rendre le stockage flottant financièrement attrayant, l’huile stationnement soudainement conduit en mer à des pertes de stockage. La même chose vaut pour le WTI.

À un coût de plus de 40 000 $ par jour de charte pour un Very Large Crude Carrier (VLCC) qui peut stocker 2 millions de barils, la courbe du contango est loin d’être assez raide pour le rendre rentable de stocker de l’huile sur les pétroliers pour le vendre à une date ultérieure.

Cela a conduit à un développement spectaculaire du marché du pétrole: stockage financée par de la dette. Reuters écrit que la nécessité de stocker l’ huile est si forte que les commerçants appellent des banques pour financer des chartes de stockage bien qu’il n’y ait pas de profit à maintenir le carburant dans des citernes aux taux actuels.

«Nous recevons exceptionnellement grandes quantités de requêtes pour financer des chartes de stockage », a déclaré un financier du commerce pétrolier senior avec une grande banque en Asie. « Ces requêtes proviennent de commerçants pleinement conscients qu’ils ne vont pas tirer profit du stockage du pétrole. Ce n’est pas un jeu de commerce en vue de réaliser un bénéfice, il est le marché du pétrole à la recherche d’endroits pour stocker le carburant invendus, « a-t il ajouté.

Alors pourquoi les commerçants font cela?

Simple: ils espèrent que le prix du pétrole va augmenter rapidement et assez tôt où l’appréciation du capital en brut sera plus que compenser pour la naissance de la nouvelle dette qui sera remboursé avec le produit de la «vente plus élevé. » Le risque, bien sûr, est que le prix du pétrole ne se relève pas et même chute, les commerçants auront non seulement une perte en capital sur leurs mains, mais être forcé de faire face à l’excès de levier qu’ils avaient espéré amortir rapidement.

Pour être sûr, alors que nous avons mis en garde par le passé sur le danger de stockage en mer devenant inutiles et d’ être ramené sur le marché de la terre, dans un processus de panique dans une bousculade de liquidation et un dumpingdes prix, cela n’a jamais été aussi dangeureux. Un commercial financier dans une banque européenne a dit qu’il y avait eu un « pic dans l’ intérêt des négociants en pétrole pour financer leurs besoins de stockage » depuis le début de l’année, les installations terrestres étaient presque toutes pleines.

Pourtant, avec des quantités record de pétrole stocké en mer et avec le bénéfice sur un tel stockage se devenant maintenant une perte, beaucoup se grattent la tête se demande combien de temps ce déséquilibre, et la banque accepterons de le financée, la situation peut persister.

«Stockage flottant est peu attrayante économiquement, compte tenu de la structure actuelle de terme à terme du brut », a déclaré l’ IMC de recherche cette semaine. Malgré cela, l’ IMC a déclaré que «le volume de brut en stockage flottant a fortement augmenté ces derniers mois », ajoutant que le phénomène était mondial, avec le stockage flottant en hausse de 19,5 pour cent entre les premiers trimestres de 2015 et 2016.

« Il y a clairement encore beaucoup trop brut physique et cala va dans le sense d’une augmentation de la surabondance « , a déclaré l’opérateur pétrolier européen après le vol a Singapour.

La conclusion de l’opérateur: « Et le marché du papier semble parfaitement inconscient de ceci. »

Il a raison … pour l’instant. Parce que tout ce qui va permettre aux algorithme de renoncer à leur élan vers le haut sans relâche, est pour certains de ces dizaines de millions de barils à venir enfin à terre, feras que maintenant le contango n’est plus rentable, est juste une question de temps.

En attendant, il suffit de garder une trace du parking sans précédent beaucoup de navires au large des côtes de Singapour: plus il vieillit, plus violente chute du prix sera une fois les banques disent « pas plus »(stop) au financement et a prendre ses pertes sur l’argent des chartes.

traduction : rocbalie & google treanslate

source : http://www.zerohedge.com/news/2016-05-20/something-stunning-taking-place-coast-singapore

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